2026年2月11日，美团正式完成对叮咚买菜中国业务的全资收购交割，以7.17亿美元初始对价启动交易，最高对价可达9.97亿美元，交易条款中明确约定叮咚买菜创始人在未来5年内不得从事生鲜ToC领域的竞业活动。此次标志性交易不仅改写了国内生鲜即时配送领域的竞争格局，更宣告中国即时零售行业彻底告别“烧钱抢份额”的野蛮生长时代，正式迈入资源整合、效率提升的高质量发展新阶段，美团也借此进一步巩固了其在生鲜即时配送领域的绝对龙头地位。
作为国内即时零售赛道的两大核心玩家，美团与叮咚买菜的“牵手”，背后是行业发展逻辑的深刻变革。回顾即时零售行业的崛起历程，自2018年以来，行业规模从687亿元快速扩张，2025年已逼近万亿大关，预计2026年将正式突破1万亿元，成为零售业增长的核心新动能。但繁荣背后，同质化竞争、仓店内卷、优质供给不足等痛点日益凸显，各大平台此前深陷补贴大战，“烧钱换规模”成为行业常态，即便头部玩家也面临盈利压力与可持续发展的困境，闪电仓“三折收仓”甚至“一折收仓”的现象，更折射出行业扩张的非理性隐患。
此次美团收购叮咚买菜，并非简单的资本并购，而是基于双方核心优势的战略互补，更是美团聚焦即时零售赛道、优化业务布局的关键一步。根据交易细节，叮咚买菜的海外业务已在交割前完成剥离，交易过渡期内维持原有运营模式不变，收购完成后成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团报表。值得关注的是，叮咚买菜创始人及核心相关方承诺的5年生鲜ToC竞业禁止条款，彻底消除了美团在生鲜即时配送领域的潜在竞争隐患，为双方后续资源整合扫清了障碍。
从双方核心优势来看，此次整合实现了1+1>2的协同效应。公开信息显示，叮咚买菜作为国内食杂零售领域的头部玩家，拥有市场一流的供应链能力，生鲜产地直采率高达85%以上，运营超过1000个前置仓，月购买用户数突破700万，且已连续七个季度实现GAAP标准下的盈利，商业模式的可行性得到充分验证，其自有品牌产品矩阵与高频复购的用户群体，正是美团生鲜业务的重要补充。而美团则凭借庞大的运力网络、高频流量入口与成熟的运营体系，拥有超700万活跃骑手、1000万+合作商家，美团APP日活高达1.5亿，配送时效稳定在30分钟左右，能够为叮咚买菜的前置仓网络与用户群体提供更高效的履约支撑。
此次交易的完成，对即时零售行业格局的重塑具有决定性意义。在此之前，行业呈现美团、叮咚买菜、朴朴超市、阿里盒马等多方混战的“诸侯割据”态势，美团虽占据领先地位，但仍面临细分领域的竞争压力。收购完成后，美团前置仓总数逼近2000个，在前置仓领域的GMV将超过630亿元，市场份额预计突破65%，形成“一超多强”的行业格局，独立生鲜电商的窗口期基本关闭，中小垂直平台的生存空间被大幅压缩。更为关键的是，此次交易标志着即时零售行业的竞争逻辑从“规模战”转向“效率战”，补贴大战逐步降温，行业资源将更多向供应链优化、商品力提升、运营效率升级倾斜，“精算提效”成为行业发展的核心关键词。
对美团而言，收购叮咚买菜是其“零售+科技”战略的重要落地，更是巩固生鲜即时配送龙头地位的关键举措。此前，美团已逐步关停美团优选大部分省区的社区团购业务，将战略重心聚焦于即时零售赛道，此次收购不仅快速补充了成熟的生鲜业务线，避免对单一外卖业务的依赖，实现收入结构多元化，更通过接入叮咚买菜的供应链体系，补强了自身在高品质生鲜领域的短板。整合后，美团可通过优化双方前置仓重叠布局，共享运力网络，预计配送成本可降低20%，同时借助叮咚买菜的用户数据资产，优化算法推荐效率，进一步挖掘用户价值，推动生鲜即时配送业务向精细化、高品质方向发展。
从行业发展趋势来看，美团收购叮咚买菜并非个例，而是即时零售行业整合升级的必然结果。随着行业从千亿级向万亿级跨越，构建良性行业生态、推动高质量发展已成为行业共识，资本并购与资源整合将成为未来一段时间的行业主流。此次交易后，阿里盒马、京东七鲜等玩家或将加速调整战略，要么强化供应链差异化优势，要么推进与线下商超的联盟合作，行业竞争将进入更高维度的供应链与生态协同较量。
不过，行业整合之路仍面临诸多挑战。一方面，美团目前仍处于反垄断整改期，此次收购面临严格的监管审查，交易协议中设置的7500万美元分手费，也体现了双方对潜在风险的预判；另一方面，美团“平台运营思维”与叮咚买菜“产品经理思维”的文化融合、原有团队的稳定、特色商品的保留等，都是后续整合过程中需要解决的问题。此外，行业集中度提升后，用户比价空间减少、中小供应商议价能力弱化等潜在问题，也需要行业各方共同关注与应对。
总体而言，美团全资收购叮咚买菜，是中国即时零售行业发展史上的一个重要里程碑，标志着行业彻底告别野蛮生长，进入资源整合、效率提升的新阶段。此次整合不仅巩固了美团的生鲜即时配送龙头地位，更将推动整个行业从“拼规模、烧钱补贴”向“拼供应链、拼效率、拼服务”转型，最终惠及广大消费者与行业生态各方。未来，随着整合的不断深化与行业竞争的持续升级，即时零售行业将逐步走向规范化、高质量发展，万亿级市场的潜力将进一步释放。
